sábado, 3 de junho de 2017

Conjuntura Macroeconômica Semanal

       

• O resultado primário de abril atingiu superávit de R$ 12,6 bilhões, ainda que, no ano, o resultado seja deficitário em R$ 5,6 bilhões. Com isso, para que a meta do governo de déficit de R$ 139 bilhões seja atingida, deveríamos observar déficit médio de R$ 16,6 bilhões nos próximos meses. Como referência, no mesmo período do ano passado, o gasto médio chegou a R$ 21,1 bilhões. Entendemos que os esforços para controle das despesas não obrigatórias tem sido considerável. Mas a frustração do lado da receita, em resposta ao desempenho da atividade econômica, tende a levar as contas públicas para um déficit maior do que a meta.
 • No acumulado dos primeiros meses deste ano, as despesas totais do governo federal recuaram 4,3%, em termos reais. A composição dos gastos, no entanto, tem mostrado dinâmica bem diferente entre as classes de despesa. Os gastos previdenciários cresceram 5,5% neste ano, já desconsiderados os efeitos da inflação. Entre as outras classes de despesa, temos comportamentos diferentes, com cortes mais expressivos.As outras obrigatórias recuaram bastante no ano, com destaque para a queda dos gastos com abono salarial, compensações ao RGPS e subsídios.  As despesas discricionárias, por sua vez, são as que mostraram recuos mais acentuados no ano, justamente por serem gastos, em geral, sem regras rígidas ou compromissos pré-assumidos de pagamento. Assim, no ano a queda desse item chega a quase 24% em termos reais.
 • É preciso lembrar que a regra do teto dos gastos já está vigente neste ano, limitando o crescimento das despesas totais à variação da inflação do ano anterior. Assim, as despesas de 2017 não podem superar uma alta aproximada de 3%, em termos reais. Dito isso, os cortes registrados até agora podem parecer bastante fortes. No entanto, devemos nos atentar a dois pontos: a antecipação de gastos ocorrida no final de 2016 e a sazonalidade.

• Aimprensa internacional tem noticiado que os líderes dos principais partidos italianos estão próximos a um acordo sobre uma nova lei eleitoral, considerado por muitos como o último passo para a realização de eleições parlamentares antecipadas em setembro ou outubro.
• Essa informação deve ser contextualizada na atual situação política na Itália, que tem sido atípica desde dezembro do ano passado. Derrotado no referendo sobre as reformas constitucionais que ele propôs, Matteu Renzi renunciou ao cargo de primeiro ministro, mas não ao de secretário geral do Partido Democrático (PD). Com isso, Renzi é o principal candidato a primeiro-ministro, caso o PD vença novas eleições. Não por coincidência, Renzi tem sido um dos principais apoiadores para antecipar as eleições, que precisam ser realizadas até maio do ano que vem. Também em dezembro, a Corte Constitucional publicou sentença declarando partes da lei eleitoral atual inconstitucionais.
• Isso é importante porque a Itália está entre os países europeus com maior insatisfação com relação à União Europeia e ao euro, e dois dos principais partidos italianos apoiam a realização de plebiscito sobre a permanência da Itália na Área do Euro. Ainda que a preocupação com o risco político na Europa tenha diminuído com a derrota dos partidos populistas nas eleições da Holanda e da França, a possibilidade de eleição antecipada na Itália pode trazer preocupações à tona.

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